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作者:管理员    发布于:2021-01-26 11:49    文字:【】【】【

  首页-必乐国际-Homepage【主管Q:56862】----大盘层面,创业板作为本次上攻的领头羊,今日冲高后大幅回落,对人气有所打击,但并未放量,且上升趋势仍然完好。同时,主板和中小板今日都创出新高。所以菌认为不必太担心。不过在板块和个股层面到分化明显,跌多涨少。今日科技和能源类领跌,白酒,农业等少数防御性板块领涨。显然

  环保、绿色工艺的原料药是国家产业重点鼓励发展方向。作为医药最强出口子产业、中国制造的标签,2021年分析师战略性看好原料药板块的行业性机会。

  原料药的下游是药物市场,医保控费是当前大趋势。作为医药产业中国际化最强的子产业,大部分原料药公司收入来自海外,不受制于国内医保控费。

  相反,集采弱化了产业链中销售的作用,带量采购使得制剂价格下行,药品渗透率提升,带动原料药需求量提升。原料药公司借助集采向制剂延伸产业链并大幅提高收入,反成了集采政策的受益者。

  原料药本质上是制造业,中国在成本、技术、客户响应等方面具备全球竞争优势。国内具备能够低成本生产出满足美国FDA、欧盟CE认证的医药产业“芯片”的原料药。新冠疫情对全球产业链压力测试,更是凸显了国内原料药的产业地位。

  近年来,原料药竞争格局良好,产品盈利稳定性较强。2020年国内部分主流原料药公司完成再融资,通过扩产不断顺应下游仿制药拓宽需求端,为未来2-3年高增长提供产能,预计行业收入和利润有望迈入高增区间。

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  从历史估值情况看,截止2020年12月31日,原料药板块 PE(TTM)为34倍,低于近十年历史估值均值40倍及中位数36倍,处于42%的低历史估值分位点。

  在全部医药板块中,原料药板块估值同样仅高于医药商业与医疗器械,而低于生物医药(申万)43倍的估值均值。同时,过去十年中,原料药板块估值与板块未来一年收益率有一定负相关性,分析师认为在原料药供应有望成为仿制药核心竞争力的背景下,板块未来逻辑发生重大变化,未来估值理应提高。当前时点,原料药板块的低估值凸显了其投资吸引力。

  再者,各细分领域特色原料药公司2019-2021年的收入和净利润复合增速均较快,成本性和估值较好的匹配,具备显著的性价比。

  普洛药业主营原料药及中间体、合同研发生产服务(CDMO)和制剂业务,原料规模化生产品种70余个。作为国内原料药龙头,公司“原料药+制剂+CDMO”一体化协同发展。

  九洲药业今年来业绩显著提速。收入结构中CDMO业务占比提升及原料药涨价+成本控制推动公司毛利率不断上行。2020年上半年公司综合毛利率42.22%,盈利能力不断增强。

  东方电缆:公司致力于电力、建筑、通信、石化、轨道交通、风力发电、核能、海洋油气勘采、海洋军事等领域的光、电、复合缆的设计、研发,制造,安装和技术支持。公司拥有500kV及以下交流海缆、陆缆,±320kV及以下直流海缆、陆缆的系统研发生产能力,并涉及海底光电复合缆,海底光缆,智能电网用光复电缆,核电缆,通信电缆,控制电缆,电线,综合布线,架空导线等一系列产品;同时提供海洋工程用线缆的客户定制化服务。

  公司是国内唯一掌握海洋脐带缆的设计分析并能进行自主生产的海缆龙头,公司主要产品涉及陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大产品领域,是国内唯一拥有海洋脐带缆的设计分析能力并能进行自主生产的企业。在海缆业务的推动下,营业收入和净利润大幅增长,盈利质量显著提升。公司发布20年度业绩预增公告,预计实现归母净利润8.85亿,同增96%;实现扣非净利润8.25亿,同增90%。海缆业务毛利率 16.5%,经营性活动现金流大幅改善。

  根据全球风能理事会(GWEC)发布的《全球风能报告 2018》数据,2018 年全球海上风电市场保持稳定,新增装机容量为 4.5GW,与 2017 年的市场规模相同;累计装机容量目前已达到23GW,占风电累计装机总量 591GW 的 4%。全球风能理事会预计,2019-2023 年,全球风电新增装机总量将超过 30GW,平均年增长率为 2.7%;其中,海上风电市场规模将会不断扩大,目前海上风电新増装机只占风电新増装机的 8%,到 2023年,这一比例预计将增加到 22%。

  2020年公司新增在手订单 73.3 亿元,2021年底为国内海上风电抢装的截止期,2021 年海风电抢装下公司业绩增长确定性高。碳中和和碳达峰的目标要求下,预计部分省份的地补政策有望接力国补,支持海上风电的发展。

  公司海缆生产基地紧邻深水港北仑港,产品可以直接通过海缆上船装置装上敷设船,通过自身拥有的海缆专用码头和专用海域直接下海,是生产大长度海缆必需的地理条件。如果海缆产品发生故障,公司可以安排维修人员省内 12 小时、省外 24 小时内到位,反应速度远快于国外生产厂家。公司紧邻中国沿海最大的群岛、中国第一个海洋经济发展特区——舟山群岛新区,新区内岛屿经济的发展和海洋资源的开发都需要大量的海缆,为公司的海缆产品提供了潜在的巨大市场空间。

  随着建设超高压海缆南方基地,顺应远海风电发展趋势公司拟投资 5.75亿元建设超高压海缆南方产业基地,建成后将形成年产300km 超高压交、直流海底电缆的产业规模。广东省提出开展近海深水区千瓦级海上风电基地,公司顺应海上风电向深远海、大机组、大规模发展,有助于实现公司“布局南方市场,辐射东南亚市场”发展战略。

  由于海上风机所发电力需要电缆传输,电力一般先由中低压电缆输送到海上升压站平台,经过升压后,再由高压电缆输送到陆地,海底电缆是其唯一的选择,因此海底电缆是海上风力发电不可缺少的重要组成。

  当前海缆行业竞争格局已基本稳定,严格的区位要求、巨大的资金投入等行业门槛都制约着新进入者参与高端海缆的市场竞争。随着公司实现欧洲海缆订单突破,获取海外市场份额公司中标南苏格兰电网公司岛屿连接项目,中标金额约8000万元。暨此前中标越南海缆项目,公司首次中标欧洲海缆项目,证明了公司在海缆领域的技术实力和领先地位,有利于公司开拓国际市场。

  【免责声明】以上内容仅供您参考和学习使用,不作为买卖依据,据此操作风险自负!投资有风险,入市需谨慎。本文观点由九方智投程伟编辑整理 (登记编号:A04)

  1、20210103-东吴证券-医药高端制造系列报告一:中国制造崛起,特色原料药受益显著

  2、20201231-国海证券-(603606.SH):拓展南方海缆基地,欧洲业务实现突破

  3、20210118-光大证券-(603606.SH):2020年业绩预告点评,海缆海工业务提升盈利,订单充沛产能放量在即

  4、20210119-方正证券-东方电缆(603606.SH):利润大幅增长,地补有望接力

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