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金牛3招商证券-生命科学服务行业系列报告之一:分析框架篇科研医药卖水人5年近翻倍达5000亿规模
作者:管理员    发布于:2021-09-29 00:29    文字:【】【】【

  :031亿元(其中仪器设备572亿元,试剂耗材1714亿元)。国产化率较低、替代空间大,多因素促国产替代。高端分析仪器、生命科学仪器、试剂(80%)耗材(95%)严重依赖进口。以新冠疫情为契机,在政策支持+自主研发能力提升+制造优势+本土化服务下,国产替代有望加速。投资建议(按照2020年收。”

  1.在招商医药的分析框架中,我们将生命科学服务行业分为研发阶段和商业化生产阶段。

  2.研发阶段:根据下游客户分为面向科研机构和高校的基础科研产品&面向药企、Biotech及CXO的药物研发产品。

  3.商业化生产阶段:面向下游药企、Biotech和CXO,提供生物药生产环节所需的仪器设备、试剂、耗材产品。

  4.经过详细测算,我们预计中国生命科学服务规模将从2019年的2619亿元提升至2025E的5718亿元,分别由以下因素驱动:研发阶段:我们将研发阶段分为基础科研和药物研发两大类。

  5.基础科研:政策驱动下科研机构及高校研发经费有望以10%速度增长,预计对应市场从2019的1506亿元增至2025E的2760亿元(其中仪器设备725亿元,试剂耗材2036亿元)。

  6.药物研发:预计对应市场从2019的389亿元增至2025E的927亿元(其中仪器设备402亿元,试剂耗材525亿元。

  7.1)药企研发投入占比上有翻倍空间,其中传统小分子占据半壁、新技术推动研发创新,生物药占比快速提升、单抗是研发主力、CGT增长最快。

  8.2)一级融资上生物医药投融资活力依旧,政策鼓励及退出机制的完善促进投资增长,其中单抗融资在生物药中最高,CGT较去年增长2倍。

  9.商业化生产阶段:重组蛋白&抗体药物进入产能加速期,疫苗行业维持高速增长产生大量生产需求,CGT在头部CDMO企业和Biotech引领下提前布局产能。

  10.预计对应市场从2019的724亿元增至2025E的2031亿元(其中仪器设备572亿元,试剂耗材1714亿元)。

  12.高端分析仪器、生命科学仪器、试剂(80%)耗材(95%)严重依赖进口。

  13.以新冠疫情为契机,在政策支持+自主研发能力提升+制造优势+本土化服务下,国产替代有望加速。

  14.投资建议(按照2020年收入体量排序):研发阶段:1)仪器设备建议关注在细分领域具备自主研发优势的企业:达安基因(PCR)、聚光科技(高端分析仪器,环保组)、华大智造(基因测序仪)、海尔生物(超低温冰箱)、杭州博日(PCR)、天瑞仪器(高端分析仪器,机械组)、莱伯泰科(样品前处理,电子组)、禾信仪器(质谱仪,环保组);2)试剂耗材建议关注在产品、服务、渠道上具备优势的企业:西陇科学(化学试剂集成供应商)、义翘科技(重组蛋白)、诺唯赞(酶、抗原、抗体)、泰坦科技(试剂耗材设备一站式平台)、菲鹏生物(酶、抗原、抗体)、药石科技(分子砌块)、优宁维(抗体平台)、拱东医疗(一次性耗材)、洁特生物(生物一次性耗金牛3娱乐材)、安谱实验(实验用品供应链管理服务商)、集萃药康(基因修饰动物模型)、百奥赛图(基因修饰动物模型及创新型抗体药物研发)、阿拉丁(试剂耗材一站式平台)、南模生物(基因修饰动物模型)。

  15.商业化生产阶段:建议关注随下游需求趋势变化灵活调整产品战略的企业:建议关注东富龙(生物制药设备)、纳微科技(色谱填料/层析介质)、泰林生物(无菌生产设备)。

  16.风险提示:研发投入不及预期、关键原料供应风险、进口替代不及预期风险、行业竞争加剧风险、疫情产品销售高基数风险、市场规模不及预期风险等。

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