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金牛3注册医药行业周报:八部委确认高值集采!“中国优势”如何长期发展?
作者:管理员    发布于:2021-06-08 00:31    文字:【】【】【

  金牛3金牛3本周医药板块涨幅回暖,行业细分板块表现分化,中药表现抢眼,CXO 高景气度依然持续。我们建议在全球抗疫常态化,集采重锤施压下,坚守“中国优势”

  本周思考:国家八部委确认高值耗材所有公立医院参加集采!“中国优势”企业如何在集采重锤下长期发展?

  目前,集采逐步趋于常态化已基本确立,“中国优势”高景气赛道已在第一批集采下崭露头角。第二批集采之前,面对八部委对高值耗材的再一次重锤,我们认为,“创新赋能”,“管线丰富”,“前瞻布局”将成为企业的“核心护盾”。

  1。“创新赋能”:我们认为单纯的微创新会被逐步被淘汰,而只有具备跨越式创新性企业才可以凭借产品独特差异性,不可替代性的优势提高分组议价能力,获得确定性溢价空间及市场份额。

  而产品管线丰富,产品迭代满足多层次需求,能够提供一体化解决方案的综合企业,可以凭借打包进院优势、中标后节省的市场推广费、大大缩短的资金回流时间以及丰富的市场结构,对冲掉可能的集采风险,获得足够的竞争优势。

  3。“前瞻布局”:我们认为由于市场整体竞争不充分,对于自主创新能力强、研发、管理、国际化市场前瞻布局的头部企业,受到政策短期冲击较小。在市场过度反应阶段,更容易获得较好发展机会。同时,“中国优势”企业凭借创新的产品,丰富的管线所带来的客户粘性,将具有更好的机会额外瓜分掉约定采购量之外的市场份额。

  基于以上认识,我们认为高值耗材中技术壁垒较高,国产企业渗透率较低的细分领域如心脑血管领域等;产品管线丰富,多科室覆盖的细分领域如新技术辅助检查领域等,对冲政策风险能力更强,甚至将更受益于产业政策。我们建议关注:南微医学,惠泰医疗,心脉医疗,佰仁医疗,乐普医疗。

  本周表现:医药涨幅回暖,CXO 高景气度持续本周医药板块上涨0.86%,跑赢沪深300指数1.59 个百分点,在所有行业中涨幅排名第十三。2021 年初以来,医药板块上涨10.9%,跑赢沪深300 指数9.5pct。

  成交量上看,医药行业本周成交额为5529 亿元,占全部A 股总成交额的11.3%,环比下降0.4pct,高于18 年以来的中枢3.0pct。从估值上来看,5 月以来医药板块估值持续回升。截至2021 年6 月4 日,医药板块整体估值(历史TTM,整体法,剔除负值)为41.8 倍,环比上升0.2pct。医药行业相对沪深300 的估值溢价率为199%,较上周环比上升0.2pct,高于四年来中枢水平(182.5%)。

  据Wind 中信医药分类看,本周生物医药所有细分子板块估值各有涨跌,其中中药饮片(上涨9.2%)、医疗服务(上涨5.0%)上涨较多,医药流通(下跌2.9%)、化学制剂(下跌1.1%)有较大跌幅。根据浙商医药重点公司分类情况来看,本周医药服务上涨最为明显(上涨5.3%),其次为特色原料药(上涨4.6%)。医药商业(下降1.9%)、医疗器械(下降1.3%)、综合性仿制药企业(下降1.0%)表现相对较弱。具体看标的表现,医药服务板块中博腾股份(上涨16.8%)、药明康德(上涨8.6%)、泰格医药(上涨8.6%)、凯莱英(上涨7.8%)、昭衍新药(上涨5.8%)有较高涨幅,CXO 板块高景气度持续。生物药板块中安科生物(上涨10.0%)、万泰生物(上涨8.7%)、长春高新(上涨7.9%)上涨最为明显,由于国内疫苗企业新冠疫苗业绩已逐步进入兑现期,业绩增长持续性强、研发储备管线丰富的平台型疫苗公司让市场本周重拾信心。特色原料药板块中美诺华(上涨26.8%),医疗器械板块中鱼跃医疗(上涨10.1%),创新药板块中贝达药业(上涨8.9%)、康弘药业(上涨7.6%)均有不错表现。

  特征在市场化、全球化竞争中的持续表现,坚持 “创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路,看好中国高端医药制造业在新一轮全球竞争中脱颖而出。

  1)创新赋能:抓住进口替代表象下的产品竞争力本质,从中国创新迈向全球创新。前瞻性布局景气赛道、坚持研发创新和持续提升产品全球竞争力的创新器械企业;谈判降价背景下把握中国市场,且拥有全球视野和布局的创新药企业;创新质量提升、服务赋能下龙头集中的研发外包企业。

  2)制造升级:充分发挥中国优势,深度参与全球产业分工。通过新产能、新业务加速拓展打破产业转移“共识”的特色原料药企业;订单加速,行业景气背景下优势不断强化的生产外包企业;疫情机遇与集采倒逼下中国制造优势加速体现并加快国际化进程的出口器械企业。

  具体结合公司质地和估值情况,我们推荐:、、康龙化成、、药石科技、九洲药业、、、普洛药业、健友股份、仙琚制药、天宇股份、华海药业、复星医药、普利制药、万孚生物、凯普生物、圣湘生物、维亚生物、阿拉丁、泰坦科技等。

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  2021巴菲特股东大会于北京时间5月2日凌晨举办,东方财富全程视频直播。

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