全站搜索
首页『金牛3娱乐』Register Page
首页『金牛3娱乐』Register Page
金牛3四年亏损 13 亿无自主研发产品海和药物 315 亿估值底气何在?
作者:管理员    发布于:2021-05-27 00:49    文字:【】【】【

  自科创板推出 第五套上市标准 允许亏损企业上市后,不少药企成功登陆资本市场。在创新药研发企业中, 资本 科学家 的组合较为常见,上海海和药物研究开发股份有限公司(简称 海和药物 )便是其中的典型。

  海和药物成立于 2011 年,专注于抗肿瘤创新药物发现、开发、生产及商业化的自主创新生物技术,为中国科学院上海药物研究所(简称药物所)与上海张江科技投资有限公司联手创立。

  2021 年 2 月 3 日,海和药物科创板 IPO 申请获受理;5 月 20 日,海和药物回复了上交所首轮问询。时代商学院查看招股书发现,上述两大创始人早已消失在海和药物的股东名单里,但股权转让疑点重重。

  此次 IPO,海和药物拟募集资金 31.5 亿元,不低于发行后公司总股份的 10%,上市估值或高达 315 亿元。然而该公司已连续四年亏损,报告期内总计亏损 13.49 亿元,且无自主研发的核心产品。

  5 月 11 日,时代商学院就上述问题向海和药物发函询问,但截至发稿仍未收到对方回复。

  海和药物的股权转让中,绕不开一家名为绿谷(集团)有限公司(简称绿谷集团)的公司。绿谷集团曾是药物所投资的公司之一,药物所持股 15%,但之后药物所退出了绿谷集团。

  2016 年 5 月,药物所通过上海联合产权交易所转让全部股权给绿谷(集团)有限公司;同年 7 月,绿谷集团以 1 元的价格向海和药物的实际控制人丁健转让所有股权;同年 8 月,西藏南江也与丁健签订股权转让协议,同样将其所持的 20.4878% 股份作价 1 元转让给丁健。截至招股书签署日,丁健持有海和药物 29.4096% 的股份。

  天眼查显示,绿谷集团曾创下国内药品违法广告之最。央视新闻曾称绿谷集团旗下 3 类药物为 骗局 ,绿谷集团的另一款药物 双灵固本散 被列入国家级《违法药品广告公告》的次数高达 800 多次,创下国内药品违法广告之最。

  除股权转让外,三者的关系还不止于此。丁健至今仍是药物所药理一室的课题组长,已在任 7 年。而 2017 年,海和药物曾借款 4500 万元给绿谷集团的子公司绿谷制药,海和药物甚至与绿谷集团在同一地址办公。

  金牛3娱乐

  那么,海和药物、药物所、绿谷集团之间线 元转让股权的操作意欲何为?是否存在利益输送?海和药物是否与绿谷集团一样存在违法广告及药物 骗局 行为?

  创新药研究具有高壁垒、高利润的属性,因此相关药企也受到资本的狂热追捧。2020 年,海和药物招股书显示其引入的股权投资者已达 40 多家。

  仅在 2018 年、2019 年两年间,海和药物便获得二十余亿元的融资,其中包括华盖资本领投的 1.466 亿美元融资;华平投资领投的 12 亿元 B 轮融资;此外南江三正健康、贵景资本、上海创世盘古也加入投资队伍,这三家投资金额尚未公开。目前,海和药物估值近 315 亿元。然而,若其无法顺利上市,几年之后资本是否对海和药物依然狂热?对海和药物来说,若失去资本的 加持 ,叠加持续性的亏损,该公司将何去何从?315 亿的估值是否虚高?

  招股书显示,报告期内,除 2018 年和 2019 年营业收入逾 1000 万元外,2017 年和 2020 年三季度的营业收入均为 0。

  自 2017 年开始,海和药物出现连年亏损的情况。2017 — 2020 年前三季度,海和药物的归母净利润分别为 -1.79 亿元、-4.27 亿元、-3.09 亿元和 -4.34 亿元,累计亏损 13.49 亿元。

  同期,该公司经营活动产生的现金流量净额分别为 -8294 万元、-8351.31 万元、-2.08 亿元和 -3.02 亿元,累计净流出 6.76 亿元。

  综上可见,海和药物几乎没有盈利能力,且现金流呈持续性流出状态,失血严重。

  显然,海和药物面临运营资金紧缺的风险,未来该公司能否弥补亏损尚未可知,上市前景不容乐观。

  创新药研究需要大量资金进行技术跟踪,以及前沿研究以保证研发优势,从而促进该项药物研发上的突破性进展和保持技术优势。

  报告期内,海和药物的研发费用分别为 0.96 亿元、1.07 亿元、3.03 亿元和 2.9 亿元,占期间费用的比例分别为 53.33%、42.49%、91.11% 和 71.48%。(注:因该公司多年存在营业收入为 0,故不比较研发投入与营业收入的比重。)

  同期,海和药物的管理费用分别为 0.84 亿元、1.45 亿元、0.27 亿元和 1.04 亿元。从数据看,2017 — 2018 年,海和药物的管理费用接近甚至远超其研发费用,管理费用畸高,令人生疑。

  此外,时代商学院了解到,新药从研发到上市一般需要经过三个阶段:临床前研究、临床试验和上市后监测,其中临床前研究需要 1 — 2 年时间,临床试验需要 4 — 6 年时间。在药物研发的过程中,大多数项目在 II 期到 III 期之间会被淘汰,而海和药物目前尚无产品进入商业化阶段,且大多数在研品种均处于第一和第二阶段,距盈利期至少还需要数年的时间。

  而报告期内海和药物持续亏损,经营现金流持续流出,失血严重。若该公司成功上市后,但自上市之日起第 4 个完整会计年度触发《科创板上市规则》第 12.4.2 条的财务状况,即经审计扣除非经常性损益前后的净利润(含被追溯重述)为负且营业收入(含被追溯重述)低于 1 亿元,或经审计的净资产(含被追溯重述)为负,则可能导致该公司被实施退市风险警示。

  然而,时代商学院发现,虽然海和药物声称自己为创新药研究企业,但却没有自主研发的核心产品。其旗下 9 期在研产品均是通过引进或者合作研发而来,而合作研发的产品多为另一方公司主力研发,与该公司本身宣传的相悖。

  招股书显示,海和药物主要在研产品共涉及 9 个化合物,其中 7 个化合物处于临床研究阶段,2 个化合物处于临床前研究阶段。其中,RMX3001、ON101 处于 III 期临床试验阶段,德立替尼、谷美替尼均处于 II 期注册临床试验阶段。

  金牛3娱乐

  时代商学院了解到,该公司的核心产品 RMX3001 项目 ( 口服紫杉醇 ) 是海和药物于 2017 年 9 月从韩国大化引进,德立替尼也是由该公司通过授权许可引进。

  此外,对于 ON101 乳膏剂,海和药物对外称是与台湾合一生技集团合作研发,但招股书显示,海和药物与合一生技共同研发该项药物是 III 期临床试验,在此之前的 I 期、II 期均为合一生技自主研发。

  而另一核心药研究项目谷美替尼的诞生更是与海和药物毫无关系,谷美替尼是海和药物于 2016 年 8 月从绿谷制药手中接过的 半成品 项目。

  综上可见,海和药物是通过引进药物、合作研发等手段保持 创新药企 的光环,本身并无自主研发能力,而估值却随着各类投资机构入局而不断飙升,其真实价值如何,是否为圈钱而来,值得商榷。

  对于持续性亏损的海和药物来说,登陆科创板似是关键一步。但此番 上岸 或不如其想象般顺利。

  4 月 9 日,上交所组织召开科创板保荐机构座谈会,会议明确要求,保荐机构要把好 硬科技 质量关,做好科创属性核查工作。可见科创板的审核将越来越严格,海和药物能否上市将被打上一个大大的问号。

  海和药物希望通过药物引进、合作研发等手段走上商业化的快车道,但目前来看,其产品商业化落地仍困难重重。2020 年,中国累计 145 家公司在科创板上市,募集资金超过 30 亿元的公司仅有 9 家,而海和药物拟募资 31.5 亿元的背后,却没有自主研发的核心项目与之相配,科创属性存疑。

  此外,在鼓励和支持创新药企上市的东风下,不少公司得以迅速 IPO,但也有部分企业浑水摸鱼借助 IPO 套现。近年来,海和药物持续亏损、管理费用畸高、资金极度紧缺,还存在股权转让谜团、在研产品商业化缓慢等问题。在此背景下,其是否真实合规披露信息?估值是否虚高?保荐人朱哲磊、王栋是否勤勉尽责,做好 看门人 角色?

  3. 《海和药物 IPO:报告期业绩累亏超 13 亿,明星资本扎堆 烧钱 》. 发现网

  4. 《4 年累亏 13 亿,估值或达 315 亿!海和药物冲科创盈利未知》. 投资时报

相关推荐
  • 金牛3注册专家表示:医药原料行规缺失 假药仍会肆虐
  • 金牛3四年亏损 13 亿无自主研发产品海和药物 315 亿估值底气何在?
  • 金牛3娱乐新三板智库-圣兆药物-832586-研发费用大幅增长在研产品未来2年陆续上市
  • 金牛3娱乐2020中国原料药龙头上市公司一览 原料药龙头上市公司有哪些
  • 金牛3注册印度疫情肆虐全球原料药供应格局或重塑这些医药公司站上风口
  • 金牛3注册“孟加拉医药及原料药合作交流会(沧州站)”圆满召开
  • 金牛3娱乐药企自曝:奥硝唑原料药遭垄断后价格暴涨10倍
  • 金牛3恩华药业原料药基地10个月内三踩环保红线
  • 金牛3注册2021 DIA中国年会圆满落幕圣方医药研发期待与您下次相聚_信息早报网
  • 金牛3注册医药研发实力超群的上海:看了苏州才知道什么叫后发制人
  • 脚注信息
    版权所有 Copyright(C)2020 金牛3娱乐
    网站地图|xml地图|友情链接: 百度一下