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金牛3注册医药生物行业原料药跟踪月报:重视印度疫情下的产业变革 长期看好原料药转型CDMO的成长潜力
作者:管理员    发布于:2021-05-20 11:19    文字:【】【】【

  原标题:医药生物行业原料药跟踪月报:重视印度疫情下的产业变革 长期看好原料药转型CDMO的成长潜力

  大宗原料药:关注6-APA 与VE 后续供给格局的变化。抗生素青霉素工业盐和中6-APA 价格进一步上涨,与行业供给格局变化有关,关注各家生产企业的库存情况;维生素中VA 报价走弱,VE 由于益曼特的生产事故原因得起市场询价增加和关注度提升,价格仍维持上月状态,继续关注后续实际供给格局的变化;解热镇痛与激素等其他大宗原料药无重大变化。

  特色原料药:肝素价格受供求双方叠加刺激进一步冲高,心血管原料药有望迎来供应格局重构。肝素价格本月进一步冲高,主要是供求双方的叠加刺激,一是猪瘟在国内的二次爆发引发上游猪小肠供应的持续紧缺;二是印度疫情大流行对肝素需求有大幅增加,加剧了全球供应紧张,肝素价格有望在高位徘徊;厄贝沙坦价格本月企稳略有反弹,缬沙坦价格进一步小幅下滑,从心血管药物全球供应结构来看,印度和中国均是重要供应商,本轮印度疫情的二次大爆发引起下游客户对当地供应稳定性的担忧,产品供应需求持续向中国转移,有望带动产品价格的触底回升;培南类抗生素中,4-AA 市场价格小幅上涨,重点关注培南出口价格大幅上涨,同比上月上涨超过20%。

  重视印度疫情下的国内相关产业变革,长期看好原料药转型CDMO的成长潜力。原料药板块2021 年4 月区间涨跌幅为8.57%,基本跟随申万医药指数上涨,原料药板块估值(市盈率,TTM 整体法,剔除负值)为30.84 倍。本轮印度疫情的二次爆发更加凸显了中国原料药整体制造产业链的稳定性和效率,短期来看全球增加了相关原料药在中国的采购量如沙坦类,长期来看提升了中国在制药产业链的供应商地位,尤其是在更加重视长期供应稳定性的CDMO 方面,因此我们更加看好原料药转型CDMO 的成长潜力,在行业产能扩张和技术积累的双重带动下,未来有望形成欧美+印度双转移叠加带来的行业超预期增长。

  本月建议关注大宗原料药中部分产品的供给格局以及特色原料药中的肝素及心血管原料药的变化,长期看好中国原料药产业作为中国医药新制造的核心方向之一的显著成长性,有望迎来戴维斯双击。

  通过月度跟踪,短期我们建议关注6-APA 与VE 供给格局的变化、特色原料药中的肝素景气度与心血管药品格局重构两方面机会,相关标的如科伦药业、健友股份等;长期来看,中国原料药产业是新制造的核心方向之一,具有自身升级与承接全球产业链转移的双重成长性,向更高端化创新药CDMO 迭代发展的逻辑清晰,护城河不断提高,从周期性行业向成长性行业过渡,且2020 年是原料药行业新一轮产能建设密集落地期,2021 年有望开始集中贡献利润,因此看好2021 年原料药行业迎来戴维斯双击,给予行业推荐评级,建议关注原料药新制造升级(CDMO)逻辑的相关标的如普洛药业、九洲药业、天宇股份、美诺华、奥翔药业等。

  风险提示:原料药价格波动风险、公司业绩不及预期风险、突发情况停产整顿风险、行业政策风险、系统性风险。金牛3娱乐

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